オルカン×ゴールドは何対何？
比率別バックテスト比較【2020〜2025年】

バックテストの条件

今回のバックテストは以下の条件で実施しました。両ファンドの共通データが揃う最も長い期間を採用しています。

比率別バックテスト結果の一覧

同じ期間・同じ積立額で、比率だけを変えた結果がこちらです。

この期間に関する限り、混合比率の範囲（100:0〜50:50）ではゴールドを増やすほどリターンが増え、同時にボラティリティ・最大ドローダウンが減るという結果になりました。リターンとリスクが比例して増えたオルカン×NASDAQ100の比率別バックテストとは対照的です。

下の各リンクから、同じ条件をFundLabのバックテスト画面でそのまま再現できます（積立額や期間も自由に変更できます）。

注目ポイント①：NASDAQ100と真逆——「混ぜるほどリスクが下がりリターンは増えた」

混合比率の範囲（100:0〜50:50）では、ゴールドを10%増やすごとに最終評価額が約9.3万円ずつ増え、同時に最大ドローダウンは8.41%→2.67%へ、ボラティリティは13.89%→10.94%へと縮小しました。リターンを増やすとリスクも増えるのが通常のトレードオフですが、この期間のオルカン×ゴールドでは両方が同時に改善しています。

理由は2つあります。1つ目は、2つの資産の値動きの相関が低いこと。FundLabの実測では、オルカンとゴールドの相関係数は0.21（2020年5月〜2025年10月・相関係数マトリクス記事参照）で、株式が下がる局面でゴールドが同時に下がるとは限らず、互いの下落を打ち消し合う分散効果が働きました。2つ目は、この期間のゴールド自体のリターンが株式並みに高かったこと（後述の注意点）。

注目ポイント②：シャープレシオ最大は50:50（ただし期間の特殊性に注意）

シャープレシオ（リスク1単位あたりのリターン）は、オルカン100%の1.61からゴールド比率を上げるごとに改善し、50:50で最大の2.04に達しました。FundLabのポートフォリオ最適化（現代ポートフォリオ理論）でこの2ファンド・同期間の最大シャープレシオ配分を計算しても、結果は「50:50」でした。

ただし、この結果をそのまま将来に当てはめるのは危険です。この期間はゴールドが2024年に+38.37%、2025年（10月まで）に+48.73%と歴史的な上昇を見せた時期を含みます。ゴールド単体のCAGRが23.68%とオルカン（23.72%）に並んだのは、長い歴史の中でもまれな状況です。ゴールドの上昇が一服すれば、ゴールド比率の高い配分のリターンは下がり、最適比率も変わります。

一般論として言えるのは「相関の低い資産を混ぜるとリスク（変動）は抑えやすい」ことまでで、「リターンも増える」かどうかはその期間のゴールド次第です。

注目ポイント③：年ごとに見る——2022年はゴールドが、2020年は株式が支えた

年ごとのリターンを見ると、分散効果の「両面」がよく分かります。

株式が下落した2022年、オルカン100%は-5.65%でしたが、ゴールドは+12.72%。50:50なら下落年でも+2.86%とプラス圏でした。一方、株式が好調だった2020年はゴールドが-1.07%と足を引っ張り、ゴールド比率が高いほどリターンが低くなっています。分散とは「常にどちらかが補う」関係であって、両方が同時に上がることを保証するものではありません。どちらの年の動きを「我慢できるか」で、許容できる比率が見えてきます。

「期間によって結果は大きく変わる」——ゴールドは特に

重要な注意点があります。このバックテストの結果は2020年4月〜2025年10月という、ゴールドに非常に有利だった特定の期間のものです。

ゴールドの歴史を振り返ると、1980年頃の高値から約20年間にわたり低迷した時期があります。また、ゴールドは株式と異なり配当や利益成長を生まない資産で、リターンの源泉は価格上昇のみです。「過去5年で株式並みに上がったから今後も上がる」とは言えません。

「何対何が正解か」は過去データだけでは決まらず、自分のリスク許容度・投資期間・どの年の動きなら耐えられるかに合わせた選択が重要です。

FundLabで自分の条件で試す

この記事では月3万円・7パターンの比率で比較しましたが、FundLabでは比率を1%刻みで自由に設定でき、積立額・開始時期も変更できます。85:15や75:25など、気になる比率をそのまま検証できます。

将来の資産がどう広がるかはモンテカルロシミュレーションで、オルカン・ゴールド以外の組み合わせの相関は相関マトリクスでも確認できます。

よくある質問